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ライフプランニング公式ブログ読者の皆さん、こんにちは！
ファイナンシャルプランナーの杉山 明です。

株式関連のニュースを見ていると、「バリュエーション」という言葉と、「ファンダメンタル（ズ）」という言葉が出てきます。それぞれ、「Valuation」、「Fundamentals」という英語なのですが、直訳すると、「評価」、「基本」となります。？？？これでは意味がわかりませんね。

意味がわかるように訳すと、「バリュエーション」はその株式の「評価」ということです。評価が高いということは人気が高いということを意味します。株式のレポートで、『バリュエーションの観点から売却した』と書いてあると、『人気が出すぎて割高になったので売却した』という意味になります。

「ファンダメンタルズ」は、その株式の本来の価値という意味です。業績や業界内でのポジションなどを勘案して企業価値を求めて、それに基づいて計算した株価を指すことが多いです。株式のレポートで、『ファンダメンタルズの改善が期待できるために・・・』と書いてあれば、売上高の好転や営業利益の回復など、会社の業績そのものがよくなるということを意味しています。

実際の株価は、「バリュエーション」と「ファンダメンタルズ」の狭間で動いています。ファンダメンタルズが改善するまでじっと待っている投資家はいません。売上げが2倍になった企業の株価は、その発表がある前に上がってしまいます。

だから、投資家はその企業を継続的に値踏みしています。それが、バリュエーション、企業評価です。バリュエーションの内容は投資家によってまちまちです。まちまちの段階では株価にあまり影響を与えません。しかし、投資家のバリュエーションにあるトレンドが生まれるとそれは株価に影響を及ぼします。

負のトレンドが生まれると、株価にマイナスの圧力がかかることになります。ここで投資家に差が出ます。ファンダメンタルズの話ができる人にとって、株価の基準は自分で推し量った株価ということになります。できない人にとって、株価の基準は他人のバリュエーションの平均ということになります。

残念ながら、負のトレンドが発生したときに、ファイナンシャルプランナーの持っている武器はあまり使い物になりません。“分散投資”の話は、負のトレンドが発生していないときに効果のある話です。「今度投資するときは分散投資のことも考えましょうね」とはいえますが、解決策にはなりません。市場が下落しているときに、“長期投資”しか話ができないのなら、「あなたに聞いても何の解決にもならない」といわれるでしょう。“大切なのはライフプランです”と説明しても同じですね。「確かにライフプランの話は大切だろうけど、今する話じゃない」とあしらわれるだけでしょう。

「“分散投資（○○の分散）”、“長期投資”、“ライフプラン”という言葉を抜いてみて、意味のある原稿になっているだろうか」というのは、資産運用に関する記事を書くときの、私自身のチェックポイントでもあります。